Премія заснована для відзначення найкращого українськомовного історичного роману чи повісті присвячених винятково історії України. Твір повинен бути написаний на високому художньому рівні і мати позитивні відгуки в пресі й добрий читацький розголос, а також – має бути опублікований у періодиці не пізніше ніж за три роки до подачі його на конкурс для здобуття премії. До конкурсу на здобуття премії не приймаються твори, відзначені іншими преміями, а також рукописи чи електронні варіанти текстів. 

Висувати твори на здобуття премії можуть обласні відділення та Національна cпілка письменників, а також ВУТ «Просвіта». Право номінувати твори на здобуття премії мають також члени журі. Висунення творів на здобуття премії оголошується в ЗМІ з 1 червня і завершується 25 серпня. Члени журі не можуть номінуватися на здобуття премії. Премію вручатимуть щорічно до дня народження письменника 15 вересня в Національному музеї літератури України за участі літературної громадськості та ЗМІ. Лауреат одержує диплом, медаль, а також грошову винагороду в сумі 50 000 гривень.

Журі літературної премії імені Корсака очолив відомий літературознавець і директор видавництва «Ярославів Вал» Михайло Слабошпицький, його заступником став прозаїк і головний редактор часопису «Кур’єр Кривбасу» Григорій Гусейнов.